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证券时报记者 陈见南 张智博

分析师“内卷”愈发严重

证实中国证券业协会官网从业东说念主员基本信息公示统计，拔除8月3日，任职于国内129家证券公司的分析师共计4400名，较2022年年底加多逾440名。当今，分析师数目最多的是中金公司，旗下各样分析师共计285名，独占鳌头；同期中金公司亦然惟逐个家领有跨越200名分析师的券商。后来，中信证券(600030)、国泰君安(601211)、兴业证券(601377)、广发证券(000776)等大型券商分析师数目也位居前方。

券商分析师数目的箝制增长，在一定历程上反馈了券商关于投研业务的日益深爱，但同期意味着行业竞争愈发强烈、“内卷”愈发严重。数据标明，当今已有40余名分析师撰写上市公司研报数目跨越1000份。其中，来自中金公司的郭海燕、长江证券(000783)的刘元瑞和申万宏源(000166)的周海晨成为业界“劳模”，他们撰写的公司研报数目均在1700份以上，稳居行业前三位。

除了使命量“内卷”除外，商榷所在重合度也越来越高，巨额分析师研报覆没兼并只股票的征象越发宽敞。证券时报·数据宝统计，2022年，券商机构共计发布上市公司研报6.35万篇，联系个股数目2292只。也即是说，平均每只股票全年有近28篇研报覆没，覆没率创下积年来新高。举座来看，一方面，A股市集商榷产能濒临宽裕；另一方面，这些分歧理的征象也加重了研报“分量不重质”、商榷内容相似度较高档问题。

逾六要素析师胜率不及50%

券商分析师的集体“内卷”，酿成A股商榷市集的一些乱象。一是研报数目泛滥，研报质地错乱不都；二是内容同质化严重。关于投资者来说，海量的研报需要花消更多的时辰和元气心灵去进行筛选。在此布景下，数据宝从所在公司股价走势、功绩瞻望准确率等角度进行评价，筛选出一批投研才能靠前的优秀分析师。

本次以分析师为变量，对上市公司研报及格性进行测评。与上次法子一致，获取“买入”、“增执”、“中性”、“卖出”评级的个股，在讲明发布日后6个月内，股价相对同期沪深300指数区别高潮15%以上、高潮5%至15%、下落5%至高潮5%、下落5%以上，则视为评级及格；反之为分歧格。

在此评价体系下，券商分析师们施展奈何？统计露馅，胜率（及格研报占比）在80%以上的分析师数目略超1000名，占比不及15%；胜率在70%至80%的分析师数目占比不及6%；胜率在50%至70%的分析师占比不及16%。由此来看，胜率不及50%的分析师仍属大多数，共计占比跨越六成。

在保证一定产量输出（撰写公司研报数目100份以上）的前提下，高胜率的分析师更是稀缺，仅有140多名分析师胜率跨越80%，占比不及7%。其中胜率最高的是赖丹丹，研报数目156篇，胜率接近99%；于嘉懿、陈文敏、刘欣等高产分析师胜率也均高于95%。

功绩瞻望偏离度7.2%

若要概述评价又名券商分析师的投研实力，除了关于股价走势瞻望的精确度，对功绩的精确瞻望相通不能或缺。数据宝统计，券商上市公司研报功绩瞻望偏离度中位数为7.2%。也即是说，跨越一半的上市公司研报关于个股年度功绩的瞻望比实质值高7.2%。

从功绩偏离度的散播来看，高估功绩10%以上的研报数目占相比高，跨越45%；其等分析师瞻望年度功绩为正、实质功绩为负的研报共计14186份，占比接近3%；功绩瞻望高估50%至100%的研报数目占比接近8%；高估100%以上的研报数目占比跨越8%。功绩瞻望值在实质值正负10%以内的研报数目占比不到四成。低估功绩10%以上的研报数目占比约15%。举座来看，三分之二的研报高估上市公司功绩。

由此可见，券商研报经常会乐不雅算计上市公司功绩，实质功绩相对研报瞻望宽敞要打个折。而在高产分析师（撰写公司研报数目100份以上，下同）中，高估功绩的分析师数目占绝大多数，占比跨越95%。

市集深度研报占比约9.25%

世界气象组织7月4日发布公告确认，热带太平洋七年来首次形成厄尔尼诺条件，这可能导致全球气温飙升、破坏性天气和气候模式的出现。

思要把研报写出深度并阻截易，需要券商分析师十分熟练行业动向，长远商榷上市公司指标惩处层、中枢竞争力、发展战术及财务情况等，再来挖掘上市公司的价值。在内容深度上，当今A股投研市集仍有不小的普及空间。以高产分析师为例，深度研报占总产出比例的中位数为9.25%，举座属于偏低水平。

从散播来看，券商分析师写深度研报的比例宽敞落在5%~20%区间，共计占比近大致；低于5%的占比16%；高于20%的占相比小，不及6%。从数目上看，深度研报数目跨越100份的仅有41东说念主，占比不及2%；刘晓宁、王华君、鲍荣富、苏宝亮平分析师深度稿件较多，均跨越160份。

四大维度筛选出优秀分析师

说七说八，券商分析师的商榷产出既要保证一定的数目，让投资者及买方机构充分听到商榷市集的声息；同期又要从专科角度动身，具备卓绝的深度和气派，为成本市集投资提供必要的教养作用。

大浪淘沙，哪些分析师的商榷使命作念得有声有色？数据宝概述上述四个维度，按照下列条目对分析师的投研才能进行评价：发布上市公司研报100篇以上；胜率跨越80%；功绩瞻望值在实质值正负10%以内；深度研报占总产出比例跨越5%。

数据露馅，骄傲上述条目的券商分析师共有26名。其中，国泰君安医药生物分析师丁丹研报数目居首，有1119篇，即便放眼总计A股商榷市集亦然名列三甲；曾韬、石康、穆方舟、黄琨和孙媛媛5东说念主的研报数目也均在500份以上，均具有卓绝的不雅点输出才能。

在内容上，马群星、黄琨、颜慧菁、徐云飞等9名分析师善于撰写深度研报，深度研报占总产出的比例均在10%以上。值得一提的是，9名分析师中有5名来自国泰君安，占比过半；国联证券马群星深度研报占比最高，为15.67%。

其中，浙商证券(601878)穆方舟、国泰君安侯丽科、兴业证券李博彦平分析师，瞻望股价走势的才能优异，胜率均在90%以上；国泰君安丁丹、李梓语，中金公司吴頔平分析师关于功绩估算计为在行，瞻望偏离度均在3%以内。此外，颜慧菁、熊航、尹会伟、胡歆等东说念主也都是能写颖异的优秀分析师，股价瞻望和功绩算计才能均与众不同。

（数据起首：证券时报中心数据库 王绍义/统计）

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